互补贸易线促成交易

　　根据并购协议，在完成收购后，新基成为BMS的全资子公司。并购条款规定，新基的股东根据已持有的股份，每1.00股将相应获得百时美施贵宝的1.00股普通股，以及50.00美元的无息现金，外加一份可交易的或有价值权(CVR)；或有价值权让新基股票持有者在收购计划顺利到达设定的注册里程碑时，可以获得9.00美元现金。据称，合并将为两家公司带来25亿美元的成本节省，并会大幅提升盈利。

　　当然，更重要的在于产品线的补充，面对竞争日益激烈的生物制药市场，BMS需要快速且优质地扩充产品线。其实，从BMS开始转型专注生物制药以来，收购生物制药公司获得产品线补充的思路始终延续，旗下超级品种纳武利尤单抗（O药）正是通过收购Medarex公司获得的重要产品线。

　　据统计，自2012年以来BMS已先后收购了临床阶段的生物制药公司Inhibitex、肿瘤学药物公司F-star Biotechnology Limited、瑞典生物技术公司Galecto Biotech等多家企业。而此次对新基的收购后，BMS可获得新基在肿瘤、免疫、炎症领域的多项拥有巨大增长潜力的资产，包括TYK2、ozanimod、luspatercept、liso-cel (JCAR017)、bb2121 、fedratinib等。

　　根据BMS、新基2019年第三季财报披露，合并后的公司将有9个同比增长率达双位数、且年销售预计超10亿美元的产品。

联手能否突破困境？

　　不过，也有分析人士认为，尽管双方可通过整合进一步加强产品管线，但目前两家企业面临的局面仍然充满挑战。

　　对于BMS而言，重磅产品O药和阿哌沙班在今年第三季度仍然发挥支柱性作用：当季录得销售收入60.07亿美元，而这两个产品已占据其中近40亿美元的收入。不过，同比增长仅6%也可以看出，这两个产品增长出现放缓。

　　事实上，在宣布成功收购的同日BMS也宣布O药联合伊匹木单抗作为术后辅助治疗IIIb/c/d或Ⅳ期恶性黑色素瘤的3期临床研究结果未能达到一个共同的治疗终点，此前已在肝细胞癌、多形性胶质母细胞瘤治疗领域的多个临床研究未能达到终点。

　　另一方面，新基最畅销的抗癌药来那度胺将在2022年后迎来“专利悬崖”，而多发性硬化药物Ozanimod在代谢产物未严格鉴定的情况下向FDA申请上市被拒，目前尚未有能填补来那度胺专利到期后巨大空缺的新产品。

　　不过，自2019年1月3日宣布交易，双方的合作也取得实质性的业务进展，包括：来那度胺的专利权取得新的进展；美国FDA批准INREBIC (fedratinib)用于治疗特定形式的骨髓纤维化患者；FDA批准REBLOZYL (luspatercept-aamt) 用于治疗β地中海贫血成人患者；在美国和欧洲完成luspatercept和ozanimod的监管备案等。

　　此外，在管理层方面，如之前宣布，为配合交易的完成，Michael Bonney，Julia A. Haller博士和Phyllis Yale将加入BMS董事会。

　　就越来越重要的中国区而言，BMS也将结束掌门人职位空缺长达5个月的日子。业内消息称，GSK 中国副总裁、呼吸业务负责人陈思渊将于12月2日加入BMS，就任中国大陆及香港地区总经理。

　　未来BMS与新基的合作能否闯过挑战，再度改写制药竞争格局，值得期待。